Mức lãi suất gần 20% là con số chưa từng được xuất hiện trên hầu hết các thị trường tài chính truyền thống. Nhưng đó chính xác là những gì mà Anchor Protocol đang hứa hẹn với những người sẵn sàng tham gia gửi stablecoin UST vào ứng dụng tài chính phi tập trung của nó.

Do Kwon, người đứng sau blockchain Terra – nền tảng của cả Anchor và UST stablecoin, cho rằng mức lãi suất cao này là sự phản ánh chính xác mức lợi nhuận hiện tại mà DeFi có thể mang lại cho các nhà đầu tư.

“Thực ra đây không phải là điều bất thường khi đồng tiền của các nền kinh tế đang phát triển đưa ra mức lãi suất cao hơn so với đồng tiền của các nền kinh tế đã ổn định và trưởng thành.”

Lãi suất hiện tại của Anchor là 19,45%, một con số đầy tham vọng, ngay cả đối với một ngành công nghiệp đầy biến động chỉ sau một đêm. Đã từng có một số dự án DeFi đưa ra mức lợi nhuận thậm chí còn cao hơn, trong giai đoạn 1 hoặc 2 năm trước thời kỳ bùng nổ DeFi. Những người hoài nghi đã đặt câu hỏi: liệu mức giá có bền vững hay không?

Lãi suất cao của Anchor đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra nguồn cầu đối với UST, stablecoin phi tập trung lớn nhất với tổng trị giá lên đến 15 tỷ USD. Không giống như các stablecoin tập trung như Tether hoặc USDC, UST không được hỗ trợ bởi bất kỳ loại tiền tệ truyền thống nào và tỷ giá của nó với USD được duy trì bởi LUNA. Đối với mỗi UST mới được tạo, 1 LUNA với trị giá 1 USD sẽ bị đốt trên blockchain Terra.

Về mặt lý thuyết, mức lãi suất cao như vậy là khả thi bởi thực tế là các stablecoin đã được gộp lại và cho vay để tích lũy lãi suất. Khi tiền lãi kiếm được và phần thưởng staking không thể duy trì phù hợp với mức lãi suất được vạch ra, Anchor buộc phải lấy tiền từ "kho dự trữ" của nó để bù đắp cho khoảng cách bị hao hụt.

Gần đây, cộng đồng của Anchor nhận thấy rằng giao thức này đang đốt cháy dự trữ lợi nhuận của nó với tốc độ nhanh để theo kịp với lời hứa hẹn được đề ra. Sau đó, họ tiếp tục lo ngại nguồn dự trữ này có thể cạn kiệt với việc bơm vào UST trị giá 450 triệu USD.

Nếu Anchor giảm tỷ giá, dẫn đến giảm nguồn cầu UST, khả năng duy trì chốt của stablecoin có thể sẽ gặp rủi ro. Tình hình sẽ tương tự như khi có sự vội vàng rút UST khỏi giao thức Abracadabra vào tháng 1, dẫn đến giá LUNA giảm 36% trong 5 ngày.

Nhà giao dịch tiền điện tử có biệt danh “Sensei Algod” rất quan tâm tới token của Terra. Gần đây người này đã cá cược 1.000.000 USD rằng vào ngày 14/3/2023, LUNA sẽ được giao dịch ở mức giá thấp hơn 88 USD. Vụ đánh cược này nhanh chóng được Do Kwon, CEO kiêm sáng lập của Terraform Labs, công ty đứng sau Terra, để ý tới và đưa ra số tiền cược tương tự: đồng tiền này chắc chắn sẽ được giao dịch ở mức giá cao hơn 88 USD.

Sensei Algod cáo buộc lợi nhuận cao của Anchor được “in ra từ trong không khí” và một khi sụp đổ, nhu cầu UST sẽ giảm mạnh. Ở phía ngược lại, Kwon có niềm tin "cực kỳ cao" rằng UST sẽ tiếp tục tăng trưởng.

“Nếu UST tiếp tục tăng, giá LUNA sẽ tăng cao hơn bây giờ”

Từ đầu năm đến nay, LUNA là token duy nhất tạo ra lợi nhuận trong số 10 loại tiền điện tử hàng đầu, không bao gồm các stablecoin.

Kwon cuối cùng cũng thấy lãi suất của Anchor giảm xuống 7,5% từ 12% khi thị trường DeFi hình thành và bắt đầu giống với một thứ gì đó gần gũi với tài chính truyền thống.

Nhưng để đáp lại những nghi ngờ, ông và một nhóm các nhà đầu tư Terra bao gồm Kanav Kariya của Jump Trading Group đang nỗ lực cải thiện khả năng giữ tỷ giá USD của UST, bao gồm việc bán token LUNA trị giá 1 tỷ đô la vào tuần trước để mua Bitcoin để dự trữ cho UST.

“UST sẽ là đồng tiền bản địa đầu tiên áp dụng tiêu chuẩn Bitcoin như một phần của chính sách tiền tệ của mình.”

Khi UST lần đầu tiên được ra mắt chỉ trên một số ứng dụng phi tập trung trên Terra, thiết kế thuật toán của UST đủ để duy trì chốt của nó mà không cần bất kỳ tài sản nào khác hỗ trợ. Nhưng điều đó có thể không còn xảy ra nữa.

“Việc có tài sản dự trữ của bên thứ ba để đáp ứng nhu cầu ngắn hạn trong việc mua lại UST có thể sẽ khả thi.”

Theo Bloomberg